财务报表很重要吗？对于绝大多数专业投资人来说非常重要。但是，你会发现一个现象，越是专业的财务专家，做投资反而越不专业。我说的不专业，不是他们的知识不够渊博，而是他们用渊博的知识在这个市场中反而搞得屡战屡败。最后得出一个股市不符合经济规律、股市是赌场的结论。我身边的很多投资人，要么不相信财务报表是真实的，要么不相信价格是真实的。那么今天，我们就来聊一聊如何来看待财务数据，看看财务数据在价格研判中应该怎么应用。
首先，我要声明一点，我对于财务知识那是相当不专业，甚至我连我自己的会计和我说的会计术语都听不懂，那就更别说我能看懂财务报表了。从业至今，我从来没有完整地看过一篇财务报表。那讲到这，是不是很多人要开始骂街了。不过，话又说回来，尽管我不大看得懂财务报表，那是因为财务报表不是我的研究方向。我的研究方向是：价格该往哪个方向波动，价格该什么时候向哪个方向波动，只要大差不差，那就够了。而财务报表只是我研究价格波动的一个辅助工具而已。好了，我们言归正传。
既然我们今天聊的是财务报表，那么我们就应该首先给财务报表定个性。我的答案是，财务报表对于上市公司来说，非常重要，但对于研究价格趋势，则非常不重要，财务报表的功能是辅助价格研判，而不是价格研判的主要因素。为什么不能把财务报表作为价格研判的主要方向呢？因为我们说过很多次了，价格的任务是进行未来价值的发现，而财务报表是对企业过去经营的总结。二者根本就不在一个方向，财务报表是打助攻的，而不是主力部队。
接下来我们继续聊财务报表。我们在看财务报表之前，脑海中应该把上市公司分成不同的类型。这里需要强调一下，财务数据是不可以放之四海的，不同类型的股票有不同的用法。接下来，我给他们做一个简单的区分：搞金融的、搞生产的、卖货的、玩高科技的，大致分成这么四大类。
很多人都很关心企业的业绩，但是业绩只在金融类和卖货的那里有用处，而在搞生产的和玩高科技的那里，反而不是很重要。如果要买金融股和“卖货的”股票，那业绩必须要好，因为它们除了业绩，没有其他影响价格上涨的因素。比如，一家药品流通企业，也就是几百米一个的那种大药房，它的毛利率很低，库存很大，这种企业就必须维持盈利，因为一旦亏损，它就很难有翻身之地。所以，看这种企业，业绩就非常重要。而搞高科技类的，其上涨逻辑则完全不一样。因为附加值较高的生产制造企业，他的上涨周期一定是资金的投入期，这个时期是没有利润的，也就是说，你首先要搞清楚它是不是投入期。
如果是投入期，那业绩越差，股票价格反而越涨，因为价格表达的是企业未来的价值，企业投入越大，说明未来的价值就越大。如果一家附加值很高的高科技企业，你看到的是他每年超级惊艳的业绩，那你就要小心了，因为它可能是个好企业，但已经不是什么好股票了，你买到的，大概率是顶部。我们用一句话总结一下，高科技类的股票，启动点的业绩大多数都是亏损的，或者有那么一点点盈利，而在顶部的股票，大多数都是财务指标非常好的。这与人们的常规认知刚好相反。对了，在业绩这个话题中，需要强调一下，净利润是没有什么用的，扣非净利润才是一家公司真正的利润。净利润中经常包括企业卖房子卖地所得到的收入，而无法反馈企业的真实盈利状态。
接下来，我们聊聊下一话题。在所有的财务指标中，什么指标最重要呢？我先给出我自己的答案，那就是营业收入。这很简单，就好比你开了个买卖，这一年收了多少钱，就代表你这一年的经营状态怎么样。有人说收入是可以造假的，但那都是老黄历了，盈利和亏损是可以通过增加或者降低成本来控制，而营业收入是不可以人为控制的，有多少发票，就记多少营业收入。如果说过去可以通过虚开发票进行财务造假，但是，现在可是金税四期税务系统，你造一个假试试，不弄死你才怪。所以说，营业收入是最真实的财务指标。
营业收入表达的是一家企业的市场占有率。营业收入主要看两点，一个是规模，一个是稳定性。如果一家公司营业收入规模小，而且非常不稳定，那这家公司的股价也就注定是高风险的。如果一家公司的营业收入规模非常大，并且每年都稳健增长，那么它的风险就相对较小。接下来划重点：如果一家公司营收规模非常大，比如每年都有那么几十个亿的收入，并且每年保持一定的增长。我们换句话说，如果你发现一家公司营业收入连续五年稳定增长，而股价连续五年就是不涨， 或者说营业收入已经是五年前的一倍，而股价还和五年前一样，那就要恭喜你了，这只股票至少会上涨一倍到两倍。在这个条件下，股价就不是价值发现，而是价值回归了。所以说，做股票要讲究变化，不能用固定模式看问题。
关于营业收入，我们还要补充一点。营业收入是一个形而下的指标，而股市的上涨是受形而上的能量推动的，看营业收入的同时，还要看收入背后的那个能量场。我举个例子，有两家军工企业，一家是在黑龙江，是民营企业，从事飞机零部件的加工。另一家在北京，是央企，做的是导弹防御系统。但从财务上来看，黑龙江的更好一些，估值也更高一点，但如果从两家公司的社会价值来看，则第二家更重要。再看二者的地气，东北处于下降的趋势当中，要人才没人才，要资本没资本，而北京的那家根正苗红的公司，要人才有人才，要资本有资本。那么请问选哪个呢？如果是我，我更愿意选择无形能量更大的，而不选择财务指标更好的。
聊完了收入，我们接下来聊聊负债。在很多人的印象里，资产负债率高是一件很不好的事情。不过凡事都是两面性的，资产负债率高有的时候就是一件非常好的事情。所以说，看负债一定要看负债结构，用大白话说，负债就是两部分，一个是我借的钱，一个是我欠的钱。借的钱多，说明银行是大爷，而欠的钱多，说明我是大爷。我们以比亚迪为例，很多人一看比亚迪接近6000亿的负债，就以为它是汽车界的恒大了，以至于一次又一次的错过上涨的机会。
但事实真的是那样吗？我们看比亚迪的负债中，借款只有200个亿，其余的都是他欠别人的。什么是欠别人的呢？就是钱收了，车没给人家；原材料收了，钱没给人家。这说明什么呢？说明比亚迪拥有产业链中绝对的话语权。如果是一家杂牌车企，你想让经销商压货卖车，你做得到么？你想不给人家结算原材料，人家供应商能干么？所以说，看负债结构，要比单纯的看负债总额要更加重要。负债结构中往往蕴藏了巨大的商机。
说完了高负债，那反过来就可以聊聊低负债。上市公司中有没有超低负债的呢？太多了，不过这里需要强调一下，在我眼里，只有借款算负债，应付账款还有合同负债等同于权利。我针对的是价格的波动，而不是纯粹的财务指标。合同负债和应付账款越大，说明企业的能量就越大。如果一家上市公司，没有银行借款，甚至只是象征性的借了几百万，这说明什么呢？说明这家企业的现金流足够充足。现金流充足，就说明它有资本去玩并购和讲故事。比如有这么一家新疆的边境企业，估值也就仅仅30多个亿，但是账上现金就有接近10个亿，并且几乎没有借款。那接下来，我就要去猜他要做什么了，是去收购油田，还是去海外并购，或者被国资大佬作为进攻中亚的桥头堡，一切皆有可能。我反复强调，基本面信息是猜出来的，而不能等人家喂到嘴里。
由于篇幅有限，我们不能将所有的财务指标一一道来，上面的几个指标仅仅是用来抛砖引玉。不过我们倒是可以做个归纳总结：财务指标是要一分为二来看的，同样的财务指标在不同的行业就有着不同的看法，同样的财务指标在不同的阶段就有不同的看法。有时你认为很好的财务指标往往是价格下跌的前兆，相反，上涨之前，财务指标相对较差才是更加理想的。我经常说，资本市场是一个道场，因为道场的特征就是反人性。所以老子的道德经有这么一句：玄德深矣，远矣，与物反矣，乃至大顺。翻译过来就是，真正的自然规律是深远的，与我们正常的认知是相反的，搞清楚自然规律与人类的主观想法是相反的原理，人生也就大顺特顺了。
最后，我们需要再次强调，财务报表是用来辅助图表分析的，如果你想快速的找到优质的好东西，图表分析才是第一步。图表是多空双方能量关系的表达，当图表发生经典买入机会的时候，再通过财务报表来进行验证，则准确率就会大幅提升。人是不可能对万事万物都研究得面面俱到的，就好比我是做不到对5000多只股票都研究一遍的。我首先要做的是谁在启动点上，然后再根据财务报表去进一步佐证。比如我们上一期提到的某20多个亿的中药企业，首先我发现的是它处于启动的前夜，但同时与它估值相同并且经营水平接近的还有一家，叫洗洗更健康，也在启动点上。这就让我犯了难了，该怎么选呢？好，这个时候，我们拿出财务报表，看看谁的资产质量更健康，最终前者更具优势，所以我选择了前者。结果不出所料，本周给出了大幅上涨的走势。所以说，“确定性”是可以做出来的，找妖股我还不太擅长，因为妖股玩的是偶发性，玩的是运气，但是，找确定性上涨的，通过逻辑推理是完全可以做到的。
再用一句话来总结，我们工作的目标是研判价格的变化，经济分析和财务分析是价格分析的不同角度，千万不要本末倒置，把经济分析和财务分析做成了主要工作，我们要做的是成为一位投资赢家，而不是时政专家和经济学家。
