好了，我们言归正传，今天的主题是牛市好，还是熊市好。
对于大多数人而言，当然是期盼牛市。只要是老股民，跟我聊天必聊牛市什么时候到来。这就是典型的周期思维，人们的惯性思维总是寄希望于通过牛市获得利润。既然大多数人都是周期思维，那就有两个问题非常值得我们深度思考：
首先是牛市来了，你能赚到钱吗？我可以确定的给出答案，像2007年和2014年那种同涨同跌的牛市一去不复返，再也不会来了。2007年6000点的那波行情，几乎不需要你有任何投资相关的知识，随便找一只股票都能翻好几倍。2014年那一轮行情就开始出现变化了，首先是由人们都不看好的创业板开始启动牛市，一年之后，主板市场才逐渐开启了短暂的牛市。
所以我们看，在2014年那一轮牛市中，创业板跑出了500%的涨幅，而上证指数仅仅上涨了一倍多一点。我们再看2019年那一轮牛市，创业板跑出了200%的涨幅，而上证指数还在打3000点保卫战。甚至很多人在那两年都没有牛市的感觉。可见，在未来的证券市场中，牛市的复杂程度会越来越高，即使牛市来了，大多数人也是很难受益的。
接下来我们思考第二个问题，熊市的周期要远远大于牛市。也就是说一年的牛市至少要有两年的熊市来消化，对于大多数人而言，是不是在漫漫熊途中，不但消耗掉了所有利润，甚至本金也会亏损很多呢？所以绝大多数人是跳不出牛熊转换这个周期的，人们只看到了牛市的大框，却很少深度思考牛市和熊市的诸多细节，这就是人性思维。要想扭转这个局面，就必须进入反人性的思维逻辑中。
其实，在我眼里，只要没有系统性风险，熊市反而比牛市更舒服。什么是系统性风险呢？就是2015年股灾那种，市场通过暴涨之后形成了一个巨大的堰塞湖。只要打开一个口子，滔天洪水就会倾泻而出，任何力量都阻止不了。我们看，最近这两年的熊市是系统性风险吗？很显然不是的。
为什么说在没有系统性风险的熊市中，收益率反而会更大呢？因为在大家都下跌的同时，撤出来的资金就会集中到某一个点上，从而形成一小部分股票出现暴涨行情。也就是说，这一小部分股票在启动之前所表达的信息就更加明确。我们看，从10月9号指数进入调整以来，绝大多数人手中的股票并没有怎么上涨，但是反观市场，出现连续涨停的股票却层出不穷。我经常说，做股票就跟破案子一样，你对细节的解读越深刻，破案的成功率就越高，真正的大额收益率都在细节里。这里需要额外插一句，很多人把股票的上涨解读成某某概念和题材，这是一个完全错误的认知逻辑。概念、题材这些东西与价格的变化一点关系都没有。
你知道的，其实都是他们想让你知道的。你知道的，也都是底层人更容易理解的东西。
这就好比我跟人聊历史，绝大多数人都是评书思维，对于历史规律反而一窍不通。人们被精彩的历史故事所吸引，就以为历史是由历史故事中的人物推动的，岂不知，历史的走向和历史故事中的人物没有半毛钱关系，历史人物只是历史规律中的演员而已。我们借用学习历史这个概念就是想告诉大家，在股市中的那些概念、题材、政策、数据等等，都是肉眼可见的东西，但凡是肉眼可见的东西与价格的波动都是没有关系的。
我们在上一期讲到图表分析，图表上的价格轨迹看起来是杂乱无章的，但如果把它翻译成图表语言，那就是真金白银了。我们在文章中不止一次的提过，股市或者期货的功能是价值发现。也就是说，我们现在看到的价格所表达的都是未来的信息。我们反观那些概念、题材或者政策、数据都是在价格走完之后由媒体总结的东西，所以是滞后的。也就是说，先有价格的波动，才会有那些所谓“你知道的东西”。你拿着那些滞后的信息，去预测有价值发现功能的价格，这本身就是一个逻辑错误。我们为什么要强调图表分析法，就是因为基本面信息都是滞后的，都是价格波动之后的东西，所以说基本面分析仅仅作为辅助手段，而不是主攻方向。
我们经常会听到这样的新闻，受什么什么事件的影响，昨天股市出现了大幅上涨或者大幅下跌，这就是一个典型的逻辑错误。比如说，受美联储降息的影响，美元指数大幅下挫。问题就在于，这个逻辑对吗？美联储每一次降息市场都会在一个月以前进行预期，并且市场预期与真实数据基本都会相同，那宣布降息还会导致价格下跌吗？很显然，价格的下跌与降息是没有关系的，只是人们不知道该怎么解释，就只能给价格的波动找一个理由而已。所以说，这个逻辑害人不浅。
那么我们该怎么做呢？首先要先暂时抛弃基本面的信息，先不要让这些乱七八糟的东西影响我们，要优先专注于价格的变化。绝大多数的牛股在上涨之前都是有征兆的，所以要养成一个好习惯，就是去总结那些大牛股产生之前都有哪些特征。
当然，在做特征总结之前有两个基础要做好，一是理论基础，二是手工作业的基础。打好理论基础是搞清楚上涨和下跌的一些基本原理、基本模型和框架。手工绘图是为了把理论规范化，把理论放在不同的应用场景里活学活用。这就好比看太极拳和练太极拳是两码事，太极拳和股票一样，一看就会，但要想打出行云流水、刚柔并济的效果，没有十年的功力是做不到的。
我们回到正题，大牛股在启动之前都是有很多征兆的，尤其是指数熊市状态下的牛股，特征更加明显。为什么说熊市状态下的牛股更有力量呢？因为在熊市中，资金的主攻方向范围很小，火力就会非常充足，而在牛市中，资金会全面开火，很多股票就会因为火力不足而导致牛市无法持续。我们举个例子，比如钢铁板块，有几十只股票，但在牛市中，资金只能选择一两只龙头拉升，其余大多数个股顶多就是个象征性上涨。
那么在熊市状态下，牛股都有哪些特征呢？
首先，在熊市中，千万不要去找板块中的个股，尤其是那些产品同质化的板块。比如，银行、钢铁、化工、轮胎等等。因为像这种大板块的领域要想启动行情就必须要有牛市。有人会说，那拉升其中一个股票难道不可以吗？这里就需要提出一个估值的概念。我们要知道证券市场是做什么的呢？就是给企业估值。通过大规模的市场交易行为确定一个企业的估值，所以我们要相信证券市场的估值行为，因为这种估值不是由会计师事务所决定的，而是由市场行为决定的。以轮胎板块为例，赛轮轮胎的估值是470个亿，通用股份的估值是80个亿，二者的营收和利润也刚好是这个比例。如果拉升通用股份，而赛轮轮胎不拉升意味着什么呢？意味着通用在拉升的过程中总有人会对标赛轮的估值，所以融券做空资金就会层出不穷，上涨的阻力就会非常的大。
既然大板块领域我们不选择，那调转枪口不就完了吗？市场中有没有“蝎子粑粑独一份”的股票呢？其实这类股票是大量存在的，只是看你有没有足够的细心把它找出来，那些特立独行的企业因为没有对标公司，所以它的估值就没有限制，全凭故事怎么讲。这就是我们常说的“阴阳概念”，当普罗大众的认知都趋于一个方向的时候，你把方向调过来，立刻就豁然开朗。我们看近期大幅连板的股票，是不是都是这个特征呢？
我们看，近期的牛股都有一个共同特征，就是他们生产的产品都是很难说清楚的。要么是复杂的原材料，要么是高精尖的技术服务，我们在之前的文章中反复提过，未来上涨的股票一定是老百姓的认知盲区，越是老百姓搞不清楚生产什么的企业，就越是牛股的集散地。而这一类的企业往往市值较小，在指数中的权重很低，所以他们无论涨幅多大，都对指数没有任何影响。所以说，在指数处于熊市的阶段，大幅拉升这种“蝎子粑粑”反而效果更好。
在图表上，这类企业在大幅拉升之前往往都会异常活跃。我说的活跃并不是指的某几天的活跃，而是在之前的一年或者半年之内定期活跃，时不时连拉几个涨停，但整体看起来还没什么实质性的涨幅，然后快速销声匿迹归于平静，当人们熟悉这种股票的规律之后，反而放松了其产生大行情的警惕。其实这就是天道与人性的斗法，在天道上，优质的股票终归是要诞生大行情的，但当人们熟悉了一种节奏之后，就不会认为未来有大行情的存在了。其次，人们总是喜欢买高不买低，比如一只股票连拉两三个涨停板，人们会觉得太高了，等回来再买，可当价格真的就回吐这两三个涨停板的时候，人们反而又看不上了。最终在价格一路暴涨之后跑步进场，高位套牢。当然关于图表特征的观察是一项非常复杂的系统工程，很难三言两语能够说得清楚。
最后，我们为本期话题做个总结：
资本市场就是一套完整的阴阳系统，是规规矩矩按照天道的规律运行的。但是天道的规律与人性是反着走的，当人们都期盼牛市的时候，岂不知熊市中的明星股反而特征更明显，行情更具爆发力。而牛市中，上涨草草收场的比比皆是，反而不利于筛查出真正大牛股。在熊市中，明星股在启动之前会与那些芸芸众生的股票形成鲜明的对比，而在牛市中，这种对比反而不那么明显。资本市场中处处都与人性的正常认知相反。其实不仅是资本市场，这个世界的真理就是反人性的。比如教员最引以为傲的“四渡赤水”，就是一系列反人性的操作。所以说，证券的价格不是由人们很容易理解的经济学逻辑决定的，而是由形而上的反人性的自然规律决定的。
